◎陳佳怡
美聯(lián)儲在連續(xù)加息10次，累計加息500個基點后，終于暫停了步伐。當(dāng)?shù)貢r間6月14日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍保持在5.00%至5.25%不變。
分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲選擇在6月份暫停加息，以便有更多的時間和數(shù)據(jù)來觀察貨幣緊縮的影響。在美聯(lián)儲的貨幣政策聲明中，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）該會議的目標(biāo)范圍保持不變，可以評估更多信息及其對貨幣政策的影響。
工行國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實說：“美聯(lián)儲在6月份的利率會議上沒有加息，主要是因為美聯(lián)儲認(rèn)為是否加息仍需要充分驗證，特別是經(jīng)濟(jì)韌性和通脹粘性的可持續(xù)性值得高度關(guān)注。”。
經(jīng)過近一年半的加息周期，美聯(lián)儲貨幣緊縮趨于削弱對通脹的“緊迫感”。根據(jù)美國勞工部的數(shù)據(jù)，5月份美國CPI同比上漲至4%，核心CPI同比上漲5.3%。國金證券宏觀團(tuán)隊認(rèn)為，美國去通脹進(jìn)程已進(jìn)入“下半年”：商品“去通脹”已基本完成，服務(wù)“去通脹”可能會加速。
受今年上半年美國銀行業(yè)危機(jī)和債務(wù)上限僵局的影響，勞動力市場和金融穩(wěn)定因素在美聯(lián)儲貨幣政策決策中的優(yōu)先事項趨于上升。中金公司解釋說，美聯(lián)儲選擇在6月份不加息，這將有助于平衡短期風(fēng)險和長期通脹目標(biāo)，并以暫時不加息的“時間”改變后續(xù)加息的“空間”。
美聯(lián)儲的“不動”符合市場預(yù)期。相比之下，市場更關(guān)注的是，美聯(lián)儲是否會在7月和之后的利率會議上重啟加息？降息預(yù)期何時實現(xiàn)？
從美聯(lián)儲和鮑威爾的聲明來看，“停止”而不是“停止”正成為美聯(lián)儲貨幣緊縮的新方式。根據(jù)美聯(lián)儲發(fā)布的點陣圖，預(yù)計2023年底聯(lián)邦基金利率中值為5.6%，表明美聯(lián)儲今年仍有50個基點和兩次加息的可能性。
鮑威爾在新聞發(fā)布會上還表示，幾乎所有美聯(lián)儲官員都預(yù)計，2023年“進(jìn)一步”加息以降低通貨膨脹是合適的，委員會將通過逐次會議審查“所有數(shù)據(jù)和不斷變化的前景”來做出決定。他拒絕透露他是否會在7月份再次加息，并強(qiáng)調(diào)這將是一次“現(xiàn)場會議”。
鮑威爾說：“隨著我們越來越接近目標(biāo)，適度加息是有意義的。主要問題是確定進(jìn)一步加息的程度?！?。對于降息這個話題，鮑威爾強(qiáng)調(diào)今年降息“不合適”，并暗示美聯(lián)儲將在“兩年后”降息。
在嘉盛集團(tuán)高級分析師馬特·韋勒看來，美聯(lián)儲6月份利率會議的決定更像是在持續(xù)加息周期中的“跳躍”，而不是無限期的暫停?！癋OMC提高了2023年GDP增長和核心PCE預(yù)期，并將年底失業(yè)率降至4.1%。這表明美聯(lián)儲認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)的年度前景已經(jīng)顯著改善，因此未來可能會繼續(xù)加息?！彼f。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明確認(rèn)為，美國金融業(yè)動蕩和加息對經(jīng)濟(jì)的影響仍存在不確定性，預(yù)計美聯(lián)儲重啟加息的概率較低。如果核心通脹環(huán)比增長率保持在較高水平，重啟加息也是美聯(lián)儲的選擇。
澳大利亞央行和加拿大央行最近暫停和重啟加息的措施也可以作為美聯(lián)儲的參考?！把胄锌吹搅送ㄘ浥蛎涀兊酶畹俟痰娘L(fēng)險，也意識到政策實施與其對經(jīng)濟(jì)的實質(zhì)性影響之間存在重大時差。有條件的暫停加息可以作為央行的有力工具。景順首席全球市場策略師克里斯蒂娜·胡珀表示，有條件的暫停加息允許央行呼吸，獲得一定的時間消化累計加息，避免被視為鴿派，導(dǎo)致金融狀況過早放松。
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