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上半年基金經(jīng)理大致可以分為三類(lèi)：一是乘風(fēng)者，他們?cè)谌ツ昃唾I(mǎi)入了相關(guān)板塊，基金凈值因此“乘風(fēng)破浪”；二是追風(fēng)者，他們?cè)贏I行情到來(lái)后迅速調(diào)倉(cāng)，但選擇調(diào)倉(cāng)時(shí)點(diǎn)至關(guān)重要，可謂“先調(diào)倉(cāng)者吃肉，后調(diào)倉(cāng)者吃面”；三是逆風(fēng)者，他們固守原有標(biāo)的，在AI板塊對(duì)其他股票持續(xù)“抽血”的行情中，艱難地跋涉

◎記者 趙明超

對(duì)于2023年的市場(chǎng)而言，AI板塊猶如一股突如其來(lái)的旋風(fēng)。隨著ChatGPT的橫空出世，AI板塊迅速成為市場(chǎng)風(fēng)口，從硬件設(shè)備到算力開(kāi)發(fā)，再到游戲、版權(quán)等應(yīng)用領(lǐng)域，只要沾上AI概念，股價(jià)就會(huì)迎風(fēng)狂飆，恍然回到2015年的牛市中。

今年A股市場(chǎng)賽程已經(jīng)過(guò)半，我們不妨盤(pán)點(diǎn)一下，在AI引領(lǐng)的這股旋風(fēng)中，基金經(jīng)理們的應(yīng)對(duì)策略及其上半年表現(xiàn)。

梳理后可見(jiàn)，上半年基金經(jīng)理大致可以分為三類(lèi)：一是乘風(fēng)者，他們?cè)谌ツ昃唾I(mǎi)入了相關(guān)板塊，基金凈值因此“乘風(fēng)破浪”；二是追風(fēng)者，他們?cè)贏I行情到來(lái)后迅速調(diào)倉(cāng)，但選擇調(diào)倉(cāng)時(shí)點(diǎn)至關(guān)重要，可謂“先調(diào)倉(cāng)者吃肉，后調(diào)倉(cāng)者吃面”；三是逆風(fēng)者，他們固守原有標(biāo)的，在AI板塊對(duì)其他股票持續(xù)“抽血”的行情中，艱難地跋涉。

乘風(fēng)者：春風(fēng)得意馬蹄疾

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)曾有一句名言：站在風(fēng)口上，豬都可以飛起來(lái)。從上半年基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，重倉(cāng)AI相關(guān)板塊的基金，業(yè)績(jī)“飆”到飛起。

Choice資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月29 日，今年以來(lái)主動(dòng)偏股型權(quán)益類(lèi)基金僅有四成取得正收益。在整體虧損的行情中，卻有109只基金回報(bào)超過(guò)20%，其中21只基金回報(bào)超過(guò)40%，領(lǐng)跑的基金收益已超過(guò)70%。

具體來(lái)看，截至6月29日，今年以來(lái)諾德新生活基金總回報(bào)為70.21%，東吳移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)基金總回報(bào)為68.74%，銀華體育文化基金總回報(bào)為66.27%。這些業(yè)績(jī)搶眼的基金，毫無(wú)例外均重倉(cāng)了AI核心概念股。

從諾德新生活基金的重倉(cāng)標(biāo)的看，從去年三季度開(kāi)始，該基金就開(kāi)始重倉(cāng)信創(chuàng)、計(jì)算機(jī)、芯片等行業(yè)標(biāo)的，今年一季度將標(biāo)的進(jìn)一步集中到AI核心概念股。根據(jù)基金定期報(bào)告，截至今年一季度末，其重倉(cāng)股包括海光信息、景嘉微、科大訊飛、寒武紀(jì)等。

基金公告顯示，在去年二季度以前，該基金主要押注新能源板塊，但在去年7月14日周建勝接任基金經(jīng)理后，迅速將持倉(cāng)轉(zhuǎn)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)板塊，成功把握住了去年四季度的信創(chuàng)板塊行情，今年則進(jìn)一步將持倉(cāng)傾斜到AI概念核心持倉(cāng)上。

東吳移動(dòng)互聯(lián)基金也經(jīng)歷了和諾德新生活基金類(lèi)似的持倉(cāng)調(diào)整。盡管該基金是移動(dòng)互聯(lián)主題基金，但在2022年中之前，重倉(cāng)標(biāo)的大多是當(dāng)時(shí)熱門(mén)的新能源概念股。從去年下半年開(kāi)始，該基金將持倉(cāng)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體和計(jì)算機(jī)板塊，今年一季度更是將火力集中到AI方向上。

同上述兩只基金不同的是，銀華體育文化基金屬于“等來(lái)風(fēng)口”類(lèi)型。這只基金由于長(zhǎng)期重倉(cāng)計(jì)算機(jī)和游戲相關(guān)板塊，2022年凈值跌幅超過(guò)35%，但在今年迎來(lái)風(fēng)口后凈值飛揚(yáng)。2021年6月15日起擔(dān)任該基金經(jīng)理的唐能，任期總回報(bào)也由負(fù)轉(zhuǎn)正。

上述3只基金前期均是迷你基金，截至今年一季度末規(guī)模僅有1億元左右。在今年二季度業(yè)績(jī)持續(xù)爆發(fā)之后，它們的規(guī)模也迎來(lái)大幅增長(zhǎng)。為了配合部分投資者快進(jìn)快出，6月初，銀華體育文化基金還不失時(shí)機(jī)地推出了C類(lèi)份額。

值得一提的還有今年以來(lái)凈值大漲57%的招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)基金。今年一季度末該基金規(guī)模突破30億元。從該基金的重倉(cāng)標(biāo)的看，不僅抓住了光模塊板塊的中際旭創(chuàng)、天孚通信等牛股，還抓住了鳴志電器、綠的諧波等機(jī)器人概念股，還持有中科曙光、浪潮信息等信創(chuàng)標(biāo)的。

春風(fēng)得意馬蹄疾。從這些業(yè)績(jī)飆漲的基金經(jīng)理的觀點(diǎn)看，他們繼續(xù)看好后市。周建勝表示，其組合中既配置了當(dāng)下積極進(jìn)攻的品種，也儲(chǔ)備了增長(zhǎng)空間較大的品種，希望能持續(xù)不斷地捕捉機(jī)會(huì)，一旦市場(chǎng)波動(dòng)，就趁機(jī)買(mǎi)入看好的方向。

追風(fēng)者：花開(kāi)堪折直須折

對(duì)于輪動(dòng)風(fēng)格的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，時(shí)機(jī)選擇非常重要，機(jī)會(huì)稍縱即逝，花開(kāi)堪折直須折，莫待無(wú)花空折枝。

在這類(lèi)基金經(jīng)理看來(lái)，收益最豐厚的機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)在最熱門(mén)的板塊中，“風(fēng)浪越大魚(yú)越貴”。當(dāng)他們判斷某個(gè)熱門(mén)主題有可能長(zhǎng)期延續(xù)時(shí)，就會(huì)義無(wú)反顧地切入進(jìn)去。從今年切換賽道的基金情況看，3月中旬開(kāi)始切換的基金獲利豐厚，5月才開(kāi)始切換的基金還沒(méi)嘗到甜頭。

目前看來(lái)，海富通股票基金是切換成功的代表。從重倉(cāng)股變化和凈值變動(dòng)情況可以看出，該基金在3月完成了持倉(cāng)大換血，從押注新能源變成押注AI板塊。從該基金前十大重倉(cāng)股來(lái)看，去年年底全部是新能源標(biāo)的，到了今年一季度末全部變成AI概念股。

據(jù)了解，在上述基金調(diào)倉(cāng)過(guò)程中，基金經(jīng)理呂越超調(diào)倉(cāng)非常堅(jiān)決。為了快速切換到AI而不計(jì)成本地賣(mài)出新能源時(shí)，被業(yè)內(nèi)形容為“不惜自己砸自己盤(pán)也要賣(mài)”。從目前情況來(lái)看，其調(diào)倉(cāng)取得了不錯(cuò)的效果。截至6月29日，該基金今年以來(lái)回報(bào)為18.79%，而那些繼續(xù)押注新能源的基金凈值依然下跌。

長(zhǎng)安基金徐小勇也進(jìn)行了快速調(diào)倉(cāng)，從新能源板塊切換到AI板塊。從他管理的長(zhǎng)安鑫旺價(jià)值基金的持倉(cāng)情況看，今年一季度買(mǎi)入了中際旭創(chuàng)、天孚通信、科大訊飛、寒武紀(jì)等標(biāo)的，今年以來(lái)凈值大漲32.32%。

相對(duì)于快速調(diào)倉(cāng)“吃肉”的上述基金，調(diào)倉(cāng)慢的基金目前略顯尷尬。以財(cái)通基金的金梓才為例，從他管理的財(cái)通價(jià)值動(dòng)量混合基金的凈值變動(dòng)情況看，4月底其持倉(cāng)才追風(fēng)到AI板塊，不巧的是剛好趕上板塊調(diào)整。盡管板塊個(gè)股從5月下旬開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)反彈，但截至6月29日，該基金今年以來(lái)回報(bào)依然為-6.6%。

不過(guò)，從歷史上主題行情演繹的規(guī)律來(lái)看，如果AI行情能夠延續(xù)，現(xiàn)在談?wù)摗俺匀狻边€是“吃面”為之過(guò)早，后續(xù)行情有待繼續(xù)觀察。

逆風(fēng)者：雄關(guān)漫道真如鐵

有人春風(fēng)得意，就有人黯然神傷。

AI板塊賺錢(qián)效應(yīng)異常明顯，吸引資金不斷買(mǎi)入。在市場(chǎng)缺乏增量資金的情況下，這些介入AI板塊的增量資金，絕大多數(shù)是賣(mài)出其他板塊而來(lái)的。

在AI板塊持續(xù)“抽血”其他板塊的行情中，不管是堅(jiān)守消費(fèi)醫(yī)藥等核心資產(chǎn)的基金經(jīng)理，還是堅(jiān)守新能源板塊的基金經(jīng)理，都會(huì)感覺(jué)比較“難受”。

在AI板塊興起之后，過(guò)去被視為新興成長(zhǎng)行情的新能源板塊已然成了明日黃花，短短幾個(gè)月時(shí)間，從投資者眼里的“小甜甜”，變成了乏人問(wèn)津的“牛夫人”。至于消費(fèi)醫(yī)藥板塊，表現(xiàn)也同樣黯淡。

以景順長(zhǎng)城明星基金經(jīng)理劉彥春為例，他管理的基金主要持有貴州茅臺(tái)、五糧液等高端白酒股，以及邁瑞醫(yī)療、藥明康德等醫(yī)藥龍頭股，在2020年之前充分享受了核心資產(chǎn)的貝塔行情。在2021年初市場(chǎng)轉(zhuǎn)向之后，他依然堅(jiān)定持有，不動(dòng)如山，不過(guò)業(yè)績(jī)也因此變得一言難盡。

以劉彥春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)基金為例，截至6月29日，該基金今年以來(lái)凈值下跌14.77%，幾乎是過(guò)去3年的最低點(diǎn)。從基金持倉(cāng)和基金凈值變動(dòng)情況看，劉彥春依然選擇堅(jiān)守原有持倉(cāng)，無(wú)論AI行情如何躁動(dòng)，他也巋然不動(dòng)。

知名“長(zhǎng)?！蓖顿Y人、?？べY產(chǎn)的董承非近期也表示，目前沒(méi)有持倉(cāng)AI概念股，未來(lái)大概率也不會(huì)買(mǎi)。不過(guò)，和劉彥春堅(jiān)守傳統(tǒng)核心資產(chǎn)不同的是，董承非看好電力、半導(dǎo)體等行業(yè)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也比劉彥春好很多。

堅(jiān)守新能源板塊的基金經(jīng)理同樣舉步維艱。以廣發(fā)基金劉格菘為例，由于依然看好新能源板塊，所以他管理的基金前十大重倉(cāng)股中，幾乎都是新能源龍頭股。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，他管理的多只基金去年凈值下跌了25%左右，今年以來(lái)又下跌了20%左右。