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◎基金經(jīng)理 周永冠
受各種因素影響,去年各類資產(chǎn)表現(xiàn)各不相同:現(xiàn)金和黃金表現(xiàn)相對占優(yōu),債券表現(xiàn)相對較差,股票表現(xiàn)最差。
去年11月起,經(jīng)濟基本面出現(xiàn)積極變化,股票市場開始呈現(xiàn)上漲行情。從春節(jié)期間消費行業(yè)反饋的數(shù)據(jù)看,經(jīng)濟復蘇的趨勢已經(jīng)確立。
根據(jù)美林時鐘,經(jīng)濟復蘇期的資產(chǎn)配置遵循“股票>黃金>債券>現(xiàn)金”順序。放在2023年,我們認為該配置排序是合理的。
股票方面,我們看好權益類資產(chǎn)的表現(xiàn)。經(jīng)濟復蘇會對企業(yè)盈利產(chǎn)生底部反轉的效應。特別是上半年,伴隨經(jīng)濟的穩(wěn)步復蘇,權益類資產(chǎn)價格上升的空間較大。
黃金方面,作為由國際市場定價的大宗商品,黃金價格走勢與實際利率、美元指數(shù)直接相關。今年美聯(lián)儲將結束加息,金價有望重新進入上行通道。今年下半年該趨勢會較為明朗,上半年則可能呈現(xiàn)震蕩行情。
債券方面,短期債券主要受制于經(jīng)濟復蘇對利率上升的預期,這一預期已基本體現(xiàn)在波動的價格之中。如果考慮票息因素,當前位置是較好的債券投資時點,但收益空間有限。
我們認為,今年資產(chǎn)配置的重要機會來自股票市場。今年A股的內(nèi)外環(huán)境較去年明顯改善,成長和價值板塊都有表現(xiàn)的機會。我們對經(jīng)濟復蘇持樂觀態(tài)度,在資產(chǎn)配置上將維持偏高的權益比例,風格上對成長和價值進行均衡配置。(CIS)
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