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　　證券時(shí)報(bào)編輯 劉藝文

　　近日，證券時(shí)報(bào)編輯從業(yè)內(nèi)獲悉，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（下稱(chēng)“中證協(xié)”）向券商下發(fā)了《證券公司重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法（修訂草案）》，并征求行業(yè)意見(jiàn)。此舉是為提高評(píng)價(jià)的科學(xué)性、適應(yīng)性，更好發(fā)揮聲譽(yù)激勵(lì)的約束作用。

　　此次修訂在邊際上更加凸顯券商項(xiàng)目的數(shù)量與規(guī)模。比如，要評(píng)為A類(lèi)券商，此次新增了條件——項(xiàng)目數(shù)在行業(yè)平均數(shù)以上。此外，將項(xiàng)目數(shù)指標(biāo)的權(quán)重由5分調(diào)整為10分。此次修訂還將業(yè)務(wù)規(guī)模按照每家券商的排名逐一賦分，使得分實(shí)現(xiàn)階梯式變化，提升得分區(qū)分度。

　　新修訂側(cè)重?cái)?shù)量與規(guī)模

　　據(jù)悉，為引導(dǎo)證券公司切實(shí)履行“看門(mén)人”職責(zé)，促進(jìn)提高上市公司質(zhì)量，中證協(xié)于2022年5月修訂發(fā)布《證券公司重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法》（下稱(chēng)《評(píng)價(jià)辦法》），并據(jù)此開(kāi)展了2022年、2023年評(píng)價(jià)工作。

　　根據(jù)既往兩年的評(píng)價(jià)實(shí)踐情況，為提高《評(píng)價(jià)辦法》的科學(xué)性、適應(yīng)性，更好發(fā)揮聲譽(yù)激勵(lì)的約束作用，中證協(xié)新近又對(duì)《評(píng)價(jià)辦法》的評(píng)價(jià)范圍、類(lèi)別劃分標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)賦分方法等進(jìn)行了個(gè)別調(diào)整完善。此次主要修訂了四個(gè)方面的內(nèi)容：

　　首先，嚴(yán)格了A類(lèi)券商評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)，增加對(duì)項(xiàng)目數(shù)的最低要求。被評(píng)為A類(lèi)的券商，除綜合得分應(yīng)位于前20%外，還應(yīng)具有較強(qiáng)的市場(chǎng)影響力。因此，《評(píng)價(jià)辦法》第五條新修訂為“原則上得分排名前20%且項(xiàng)目數(shù)在行業(yè)平均數(shù)以上的證券公司為A類(lèi)”。

　　其次，完善了項(xiàng)目質(zhì)量指標(biāo)的評(píng)分方法。用各個(gè)項(xiàng)目質(zhì)量得分的平均數(shù)作為公司項(xiàng)目質(zhì)量指標(biāo)的得分，將項(xiàng)目撤否等終止情形在單個(gè)項(xiàng)目質(zhì)量得分中體現(xiàn)，并按照交易所審核規(guī)則區(qū)分終止原因進(jìn)行三檔差異化賦分。未發(fā)生終止情形的項(xiàng)目質(zhì)量評(píng)級(jí)為A、B、C的，對(duì)應(yīng)得分調(diào)整為50、40、25分，終止項(xiàng)目則按照不同情形分別賦40、20、0分。

　　再次，完善業(yè)務(wù)規(guī)模指標(biāo)的賦分方法和權(quán)重。原《評(píng)價(jià)辦法》采用分檔計(jì)分的方式，對(duì)參評(píng)公司的業(yè)務(wù)規(guī)模從高到低劃分為五檔，分別賦5、4、3、2、1（10、8、6、4、2）分，雖然計(jì)算方法簡(jiǎn)單，但得分區(qū)分度不高。為更精準(zhǔn)體現(xiàn)不同公司業(yè)務(wù)規(guī)模的差異情況，將業(yè)務(wù)規(guī)模按照每家公司的排名逐一賦分，使得分實(shí)現(xiàn)階梯式變化，避免跳躍式變動(dòng)，保留分?jǐn)?shù)差異但不過(guò)于懸殊。以每年參評(píng)40家公司為例，交易金額、業(yè)務(wù)凈收入得分從高到低依次為：5、4.875、4.75……0.375、0.25、0.125?？紤]到項(xiàng)目數(shù)更能反映公司的業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)影響力，且業(yè)務(wù)凈收入有一定滯后性，因此將項(xiàng)目數(shù)指標(biāo)的權(quán)重由5分調(diào)整為10分，將業(yè)務(wù)凈收入指標(biāo)的權(quán)重由10分調(diào)整為5分。

　　最后，調(diào)整納入年度評(píng)價(jià)范圍的注冊(cè)制項(xiàng)目的時(shí)點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)?？紤]到已披露但未受理的項(xiàng)目未進(jìn)入審核注冊(cè)的程序，無(wú)法對(duì)項(xiàng)目質(zhì)量做出評(píng)級(jí)，因此將納入年度評(píng)價(jià)范圍的注冊(cè)制項(xiàng)目，由評(píng)價(jià)期內(nèi)首次披露獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告的項(xiàng)目，調(diào)整為評(píng)價(jià)期內(nèi)被交易所受理的項(xiàng)目。

　　去年5家券商獲評(píng)A類(lèi)

　　中證協(xié)每年組織一次財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)期為上一年度1月1日至12月31日。

　　評(píng)價(jià)結(jié)果劃分為A、B、C三類(lèi)。原則上，得分排名前20%且項(xiàng)目數(shù)在行業(yè)平均數(shù)以上的證券公司為A類(lèi)，排名后20%的為C類(lèi)，其余為B類(lèi)。

　　據(jù)了解，財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)滿分為100分，包括項(xiàng)目質(zhì)量指標(biāo)50分、業(yè)務(wù)規(guī)模指標(biāo)20分、業(yè)務(wù)管理指標(biāo)10分和合規(guī)誠(chéng)信指標(biāo)20分。

　　去年12月底，中證協(xié)公布2023年證券公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果，國(guó)泰君安、中金公司、中泰證券、中信建投、中信證券獲評(píng)A類(lèi)，而獲評(píng)B類(lèi)、C類(lèi)的券商則分別有28家、8家。

　　鼓勵(lì)開(kāi)展并購(gòu)重組業(yè)務(wù)

　　一段時(shí)間以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)密集出臺(tái)政策鼓勵(lì)上市公司并購(gòu)重組。

　　新“國(guó)九條”提出，鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè)，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提高發(fā)展質(zhì)量。加大并購(gòu)重組改革力度，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)。

　　6月發(fā)布的《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》也提出，要更大力度支持并購(gòu)重組。支持科創(chuàng)板上市公司開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。適當(dāng)提高科創(chuàng)板上市公司并購(gòu)重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司著眼于增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，收購(gòu)優(yōu)質(zhì)未盈利的“硬科技”企業(yè)。豐富支付工具，鼓勵(lì)綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等方式實(shí)施并購(gòu)重組，開(kāi)展股份對(duì)價(jià)分期支付研究。支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強(qiáng)主業(yè)，開(kāi)展吸收合并。鼓勵(lì)證券公司積極開(kāi)展并購(gòu)重組業(yè)務(wù)，提升專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力。

　　7月26日，證監(jiān)會(huì)表示，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，支持上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升質(zhì)量。