據(jù)央行近日公布的財務統(tǒng)計，10月份人民幣貸款增長6152億元，比去年同期減少2110億元；10月份，社會融資規(guī)模增長9079億元，比去年同期減少7097億元；10月底，M2同比增長11.8%，比去年同期增長0.3個百分點，比去年同期增長3.1個百分點。
光大金融市場部宏觀研究員周茂華告訴記者：“本月數(shù)據(jù)的亮點是M2同比保持較高水平，貨幣環(huán)境繼續(xù)為經(jīng)濟提供強有力的支持；同時，公司信貸融資需求明顯，寬貸政策效果明顯?！敝苊A認為，總體而言，10月份新增信貸和社會融資的季節(jié)性下降主要是由于國內局部疫情、房地產(chǎn)低迷、10月份地方政府專項債券發(fā)行結束等短期因素造成的?！?/p>
中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫斌表示：“當國內需求仍然疲軟，外部需求加速下降時，反周期政策需要進一步加強顯著效果，為實體經(jīng)濟提供更強有力的支持，繼續(xù)促進基礎設施、制造業(yè)、房地產(chǎn)等信貸修復擴張，激活市場實體活力，協(xié)助經(jīng)濟運行保持一定范圍?！?/p>
中長期貸款增長率持續(xù)增長。
就新增信貸而言，10月份人民幣貸款增長6152億元，受數(shù)量較高等因素影響，同比增長2110億元。
周茂華說：“新貸款同比增長較少。根本原因是居民新貸款減少，企業(yè)貸款同比增長，表明國內消費者需求疲軟，其中房地產(chǎn)銷售仍較低?！?/p>
中國銀行研究所研究員梁斯告訴記者：“一方面，這與去年同期的高數(shù)量有關，另一方面，它與居民信貸需求的急劇收縮有關。
從數(shù)據(jù)可以看出，從居民部門的角度來看，短期貸款減少了512億元，居民的消費意愿繼續(xù)疲軟。中長期貸款僅增加332億元，同比大幅減少3889億元，這意味著房地產(chǎn)市場仍然疲軟，9月份房地產(chǎn)交易復蘇的趨勢沒有持續(xù)。
然而，從企業(yè)部門的角度來看，企業(yè)（機構）新增貸款4626億元，同比增長1525億元。其中，中長期貸款增長4623億元，同比增長2433億元，自8月份以來繼續(xù)增長，這也是本月數(shù)據(jù)的亮點。
溫斌認為，企業(yè)貸款仍然是新信貸的重要支持。10月，企業(yè)（事業(yè)單位）貸款增長4626億元，同比增長1525億元。在5000億元專項債務存款限額振興和基礎設施資本剩余投資的推動下，基礎設施項目配套融資繼續(xù)跟進；同時，自9月底以來，銀行加快了2000億元設備更新貸款和中長期制造貸款投資，10月份銀行負債端繼續(xù)增加1543億元的抵押補充貸款。（PSL），所有這些都促進了中長期貸款的高度繁榮。
在企業(yè)貸款方面，周茂華表示：“公司的信貸需求正在擴大。這主要是因為中國積極實施政策，幫助企業(yè)穩(wěn)定投資，擴大內需，引導金融企業(yè)增加公司支持，增強企業(yè)信貸需求，顯示出廣泛的抵押貸款政策效果?！?/p>
展望未來，東方金城表示，隨著季末效應的下降和金融貨幣政策的長期穩(wěn)定增長，預計11月份新信貸將同比增長，各類貸款的增長率也將恢復增長。其中，中長期貸款是企業(yè)的主要增長點，也是目前廣泛信貸的主要動力點。
新的社會融資不同于市場預測。
就社會融資而言，10月份社會融資規(guī)模增長9079億元，低于去年同期7097億元，低于市場預測1.65萬億元；10月底，社會融資規(guī)模為341.42萬億元，同比增長10.3%。
溫斌表示，人民幣貸款和政府債券融資是10月份新增社會融資的主要聯(lián)系，信托和委托貸款仍然是重要支持。
相關數(shù)據(jù)顯示，10月實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加4431億元，同比下降3321億元，未能繼續(xù)增加第三季度的趨勢；政府債券凈融資2791億元，同比下降3376億元；委托貸款增加470億元，同比增加643億元，顯示出持續(xù)改善的趨勢；信托貸款減少61億元，同比減少1000億元。
“隨著5000億元地方債務存款限額的加快，10月份專項債務發(fā)行較多，但國債到期較大。由于專項債務發(fā)行節(jié)奏的移動，政府債務凈融資同比減少3376億元。在基礎效應高、內部融資需求弱的前提下，實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款同比減少3321億元。”溫斌解釋說。
周茂華還認為，由于新貸款和地方政府專項債券發(fā)行的下降，社會融資同比大幅下降。
展望未來，東方金成表示，11月國債到期將大幅下降，社會金融數(shù)據(jù)的下降效應將相應減弱。然而，去年11月仍處于專項債券發(fā)行的高峰期。今年10月，在專項債券基本發(fā)行5000億元后，11月再次面臨專項債券發(fā)行中斷的問題，這可能會給每月增加新的社會金融數(shù)據(jù)帶來一些麻煩。預計11月社會金融數(shù)據(jù)可能同比下降。
在政策方面，紅塔證券認為，貨幣政策需要保持寬松的流通環(huán)境，以配合寬松的信貸。目前，中國的核心CPI仍處于較低水平，而美國的CPI超出預期。當海外通貨膨脹下降時，美聯(lián)儲可能會放緩加息，中國貨幣政策的自主權可能會增強。再加上當前資本緊縮等因素，我們可以期待RR降息等后續(xù)支持政策。
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