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桂浩明
日前,韓監(jiān)督機(jī)構(gòu)決定在11月6日具有來年6月末,中止股票市場賣空交易。韓已經(jīng)不是第一次中止股票市場賣空交易,過去每每股市低迷時,都是會采用這樣的行為。其操作的思路及其影響,對我國也有一定的實用價值。
韓雖是資本主義國家,但其金融市場還是要以股民為主導(dǎo),證劵開戶數(shù)與人口數(shù)量比例,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國。和中國一樣,韓國股票交易,絕大多數(shù)都是由投資者完成。假如股市低迷,就會引起大量網(wǎng)絡(luò)輿情,同時也為監(jiān)督機(jī)構(gòu)產(chǎn)生一定的壓力。
近年來,遭受美元利率高新企業(yè)、全球經(jīng)濟(jì)疲軟產(chǎn)生的影響,再加上做為韓國的經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵支撐的電子產(chǎn)業(yè)內(nèi)需不足,全部韓國的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)低迷,股票市場自然會下挫。在今年的8月~10月,韓綜合指標(biāo)最大跌幅貼近15%,已進(jìn)入技術(shù)性熊市,韓國國民對于此事引起反響,許多輿論認(rèn)為外資的退出及正手看空起很不好的功效。因而,韓國國會確定中止股票市場賣空交易,與此同時對有相關(guān)行為的投資機(jī)構(gòu)展開調(diào)查,而且科學(xué)研究改善看空交易方式。
看空做為金融市場上一種常見的買賣方式,一般分為股權(quán)融資看空與裸買空(又稱擔(dān)保金看空)二種。股權(quán)融資看空便是借券售出,而裸買空乃是顧客付了一定的保證金后,在沒有任何個股的情況下去買空實際操作。
比較之下,后面一種對股票沖擊是非常大的。由于融券做空賣出去的量非常有限,但在裸買空時,由于本質(zhì)上保證金的供貨能是幾近無窮的,那樣看空一方就很有可能憑借資產(chǎn)方面的優(yōu)勢,無止境的出售股票,進(jìn)而嚴(yán)重危害股市行情。因此,在不少國家的金融市場上,對裸買空全是有要求的,而我國的融資融券業(yè)務(wù)中,僅有融券賣出沒有對外開放裸買空。
有分析認(rèn)為,韓金融市場上買空的交易量只占到市值的1%上下,一般的融資融券買空也不會對市場行情走勢造成什么影響,而此次中止買空,關(guān)鍵是專門針對裸買空的。避免這種買賣對行情很有可能帶來的影響,回復(fù)眾多投資者的關(guān)心。
韓金融市場對外開放較早,開放度還是比較高的。近年來,為了能讓該國股票市場從“新興經(jīng)濟(jì)體”進(jìn)入“發(fā)達(dá)市場”隊伍,韓國國會實施了許多對策,其中就有在市場管理及在市場準(zhǔn)入制度等方面的松脫。韓國股市的“全球化”水平確實獲得了較大提升,但隨之而來的風(fēng)險性都是顯著增加。
韓國國會便是考慮了潛在的風(fēng)險,所以在中止股票賣空的前提下,還確定對參與買空的好幾家國際大行展開調(diào)查,而且提前準(zhǔn)備科學(xué)研究改動賣空交易規(guī)則。韓國主板市場(KOSDAQ)也終止量化交易。除此之外,存有違法違規(guī)行為買賣交易外資機(jī)構(gòu),可能面臨包含巨額罰款等在內(nèi)的懲戒措施。
韓監(jiān)管當(dāng)局期待該國的金融市場有一個“全局性的改善”,給投資者打造出公平公正、有效的大環(huán)境。韓中止股票做空消息出來之后,幾個重要的指數(shù)值均出現(xiàn)了一定的反彈,但也還沒有返回8月初期的部位。
韓中止股票賣空買賣,說明在推動證劵市場國際化上,遭遇到了很大的壓力,國家管理又未能及時緊跟,在制度、人才等層面沒做好充足的提前準(zhǔn)備。金融市場擴(kuò)大開放,走國際化路面是遲早的事,但是只有加強(qiáng)監(jiān)管力度,保證國家金融安全的前提條件才能達(dá)到。
許多金融業(yè)創(chuàng)新工具,具備兩面刃的特點,必須興利除弊。韓中止股票賣空買賣,中國要參考其經(jīng)驗和教訓(xùn),從而更好地發(fā)展趨勢我們自己的金融市場。
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