本報訊記者蘇向杲
上年12月份至今,為了應對基金凈值大幅波動,理財公司聚集上線了攤余成本法投資理財產品?,F(xiàn)階段,此類商品具體募資經營規(guī)模怎樣?將來增長態(tài)勢又怎么?據(jù)我們整理,截止2月14日,已公布統(tǒng)計數(shù)據(jù)的17只攤余成本法銀行理財具體募資經營規(guī)??傆嬤_82億人民幣,單支最大募資17.7億人民幣,最少僅是0.64億人民幣。
從發(fā)展趨勢看,多名采訪人士認為,攤余成本法銀行理財是凈值化轉型發(fā)展疼痛中的臨時性“安慰劑效應”,其不可以有效解決理財凈值大幅波動問題。短期看,此類商品募資經營規(guī)模可能持續(xù)提高,但是長期看無法“上量”。將來,需要解決基金凈值規(guī)律性大幅波動難題,一方面,多方要高度重視投資講座,加強投資人分層次服務項目;另一方面,金融機構及理財公司要提升產品外觀設計,提升投研能力。
長期來看難“上量”
中信證劵固收首席分析師譚逸鳴對記者表示,據(jù)其精英團隊計算,現(xiàn)階段大約是20家銀行理財子公司上線了攤余成本法商品(一部分未公布商品募資狀況),單支方案募資經營規(guī)模處于10億至50億人民幣?,F(xiàn)階段股份行和商業(yè)銀行理財子公司上線的此類商品數(shù)量眾多,高過國有行和農商銀行理財子公司。這種理財產品運營模式為密閉式凈值型理財,投資性質多數(shù)為固收類。安全風險大多為二級(中低檔)風險性,一小部分為三級(中)風險性。1年至2年期限種類占比較高,為31.6%,6月下列和2年及以上時限占非常低。高級、長期限商品業(yè)績基準比較高,一部分三級風險性、2年期商品業(yè)績基準可以達到4.3%至4.8%。
譚逸鳴表明,一季度銀行理財依然存在贖出工作壓力,市場信心還需穩(wěn)定性和提升,在這里情況下預估攤余成本法銀行理財產品短時間或依然存在提高,但所面臨的約束比較多,在負債端要求喜好推動下,“上量”或比較有限。
攤余成本法投資理財產品遭遇什么管束?對于此事,國盛證券固定收益精英團隊首席分析師楊業(yè)偉對記者表示,此類商品對債券久期有管束,在債券市場上升時很有可能錯過了博得資本收益的好機會,從而影響債卷組成盈利。
譚逸鳴進一步表示,攤余成本法可一定程度上減少銀行理財擁有階段的基金凈值起伏,特別是在在短期銷售市場影響下,市值法估值波動較大,而攤余成本法可以保持賬面凈值和利潤的基本穩(wěn)定。但債券牛市中,其基金凈值增漲卻減少了誘惑力,盈利性遜于總市值法。
“從海外資產配置來說,在理財新規(guī)及后續(xù)監(jiān)管管束下,攤余成本法公司估值商品可以配備的財產比較比較有限:一方面,需考慮資產負債率端久期的配對,商品所注資產到期還款日不可遲于封閉期到期還款日,且封閉期很長;另一方面,理財規(guī)劃無拘無束,例如含有減記條文、含轉股份等財產均不能通過SPPI檢測(合同書現(xiàn)金流檢測),因而像金融機構二級資本債這種兼顧票息、流動性和避開信貸風險等特點品種,攤余成本估值方法下沒法配備?!弊T逸鳴表明。
或難成市場主流
根據(jù)上述情況眾多缺陷,業(yè)內覺得,攤余成本法商品難以有效解決銀行理財產品銷售市場所面臨的基金凈值大幅波動等眾多難點。
廣發(fā)證券首席經濟學家本來表明,攤余成本法理財是凈值化轉型發(fā)展疼痛中的臨時性“安慰劑效應”。目前來說,監(jiān)管規(guī)定的可以用攤余成本法公司估值的產品類型十分有限,且執(zhí)行標準比較嚴苛,主要是在封閉式理財產品上應用,但密閉式商品廣泛具備時限很長、流動性不足的特征;比較之下,銷售市場更為親睞開放性的商品,因而攤余成本法估值的產品或者難成市場主流,現(xiàn)階段的很多發(fā)售行為更像各種理財公司為應對當前市場轉變所采取的對策型措施,并非長遠打算。凈值化時代背景下,投資講座任重而道遠,必須管控、行業(yè)協(xié)會從事金融企業(yè)共同奮斗。
招聯(lián)首席研究員董希淼對記者表示,需要解決理財產品凈值大幅波動問題,理財公司根本無法僅借助攤余成本法,最重要的是提高投研能力教育培養(yǎng)行研優(yōu)秀人才,提高對宏觀形勢和金融體系判斷水準,使投研能力能夠更好地與市場形勢和投資者要求相符合?,F(xiàn)階段,投資人股票投資風險顯著下降,理財公司在經營產品的時候,需把盈余管理放在第一位,而非把盈利性放在第一位。除此之外,銀行或理財公司一定要做好投資人的分層次服務項目,理財產品風險評定級別也要最準確,一部分R1、R2級別商品出現(xiàn)較大的基金凈值起伏,投資人往往難以接納,這就需要理財公司思考。
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